퇴근길에 탑텐 점포를 스쳐 지나며 “이 브랜드 요즘도 잘 나가나?” 생각한 적 있으시죠. 그런데 본사인 신성통상이 다시 한 번 ‘자진 상장폐지’ 카드를 꺼냈다는 소식, 들으셨을 거예요. 2024년 1차 공개매수(주당 2,300원)가 무산된 뒤 1년 만에 조건을 올려 재도전했고, 올여름엔 실제로 지분을 대거 끌어모았습니다. 숫자만 보면 공격적이고 노련한 플레이 같지만, 남겨진 질문도 적지 않습니다. ([비즈니스포스트][1]) 이번 공개매수는 6월 9일부터 7월 9일까지 진행됐고, 가격은 주당 4,100원.
목표물량은 2,317만 8,102주였죠. 결과적으로 최대주주 측 지분이 94.55%까지 올라갔다는 보도가 이어졌고, 회사는 7월 중 이사회 결의에 이어 8월에 상장폐지 결정을 정정 공시하며 수순을 밟기 시작했습니다. 거래소의 자진 상폐 심사는 형식 요건 중심이라, 남은 퍼즐은 ‘잔여 지분 정리’였고요. ([네이트 뉴스][2]) 회사 쪽 설명은 간명합니다. 비상장 전환으로 의사결정을 빠르게 하고, 경쟁력을 지속하기 위한 선택이라는 것.
실제로 공개매수 이후에도 소수주주 보호를 이유로 정리매매 기간 동안 동일 가격(4,100원)에 매입하겠다는 방침을 밝히기도 했습니다. 한마디로 “속도를 위해 구조를 바꾼다”는 논리예요. ([비즈한국][3]) 하지만 반대편엔 “누가 과실을 가져가느냐”는 질문이 서 있습니다. 신성통상이 비상장사가 되면 회사에 쌓인 이익잉여금(2025년 3월 기준 약 3,800억 원)이 향후 배당 등으로 오너 일가에게 귀속될 가능성을 우려하는 시선이 커요. 2024년 ‘2,300원’ 때 거셌던 반발이 이번에도 이어진 이유죠.
일부 매체는 95% 요건을 당장 넘지 못한 탓에 ‘포괄적 주식교환’ 같은 후속 조치가 검토되고, 소액주주와의 갈등이 격화됐다고 전합니다. 숫자를 둘러싼 논쟁이 결국 ‘신뢰의 정책’ 싸움이 되어가는 장면이에요. ([이로운넷][4]) 이 회사의 궤적은 사실 드라마틱합니다. 외환위기 파고를 타고 성장한 가나안, 부도 기업이던 신성통상 인수, 그리고 토종 SPA ‘탑텐’의 부상까지. 평창 롱패딩으로 ‘가성비’ 이미지를 얻고, 일본 제품 불매 국면에서 ‘대체재’로 급부상했죠.
그 브랜드가 지금 ‘상장 폐지’라는 결정을 통해 다음 챕터를 쓰려는 겁니다. 성장 서사에 꼬리표처럼 따라붙는 단어가 ‘지배구조’라는 사실을 새삼 확인하게 됩니다. ([비즈니스포스트][1]) 소상공인 입장에서 이 사건이 남기는 교훈은 의외로 실용적이에요. 첫째, ‘속도’와 ‘신뢰’는 서로의 적이 아니라 균형의 문제라는 것. 결정을 빠르게 하려면 정보 공유를 더 자주, 더 구체적으로 해야 해요.
상장사건 비상장사건 이해관계자(고객·파트너·직원·투자자)는 모두 “왜 지금 이 가격과 조건인가”를 묻습니다. 신성통상의 사례가 보여주듯 설명이 부족하면 가격이 올라가도 불신은 남아요. 둘째, ‘브랜드 자산’은 제품만으로 쌓이지 않는다는 것. 탑텐은 소비자에게 ‘합리적’ 이미지를, 투자자에게는 ‘공정한’ 이미지를 동시에 관리해야 했습니다. 우리 가게도 마찬가지예요.
고객에게는 맛과 친절로, 파트너에게는 정산과 계약 이행으로 신뢰를 쌓아야 전체 평판이 흔들리지 않습니다. 셋째, ‘현금흐름’과 ‘구조’는 전략의 쌍둥이입니다. 빠른 의사결정이 필요하다면 조직도를 단순화하고, 복잡한 파트너십을 맺을 땐 권한과 보상을 숫자로 선명하게 못 박아야 합니다. 그게 갈등 비용을 줄이는 유일한 방법이에요. 물론, 저는 어느 한쪽 편을 들 생각이 없어요.
오너 입장에선 고속회전이 필요한 시점이 있을 테고, 투자자 입장에선 공정한 출구가 중요합니다. 다만 ‘좋은 브랜드’가 오래 가려면 두 세계의 언어를 다 배워야 합니다. 우리가 하루하루 운영하는 작은 비즈니스도 똑같아요. 재고를 빼고, 메뉴를 교체하고, 협업을 맺는 일이 전부 작은 규모의 ‘지배구조’ 결정이니까요. 오늘 저녁, 거래처 한 곳과의 계약서를 다시 읽어보세요.
가격, 기한, 해지 조항—이 세 줄만 명확해도 신뢰는 금방 회복됩니다. 신성통상의 선택이 어떤 결말로 기록되든, 우리는 그 과정에서 ‘속도와 신뢰를 동시에 챙기는 법’을 배울 수 있습니다. 그리고 그 배움이 내일 우리 가게의 매출표엔 아주 현실적인 숫자로 돌아올 거예요. ([비즈한국][3]) [1]: https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=398828&utm_source=chatgpt.com "신성통상 상장폐지 재추진, 염태순 '애국 정서'로 회사 키워 ..." [2]: https://news.nate.com/view/20250711n34789?utm_source=chatgpt.com "신성통상 최대주주, 2차 공개매수로 94.55% 확보…상폐 수순" [3]: https://www.bizhankook.com/bk/articlePrint/29794?utm_source=chatgpt.com "[비즈피플] 신성통상 자진 상폐 재추진, 염태순 회장 비난 받는 ..." [4]: https://www.eroun.net/news/articleView.html?idxno=60393&utm_source=chatgpt.com "신성통상 오너일가, 자사주 고가 매각 정황…편법 증여".